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　　前卫珠宝企业潮宏基正冲刺港股IPO，主见杀青“A+H”两地上市。不外，公司昨年出现“增收不增利”样子，并面对毛利率捏续下滑逆境。

　　9月16日，新京报贝壳财经记者获悉，潮宏基近日已向香港贯串交往所递交主板上市苦求，中信证券担任独家保荐东谈主。本年5月，潮宏基曾流露正在打算港交所上市事项，称此举旨在“鞭策大家化计谋布局，升迁国际品牌形象，加强与境外成本市集对接”。

　　净利润如坐“过山车”，女包业务牵涉商誉减值1.77亿

　　公开信息流露，潮宏基建筑于1997年，2010年景为国内A股首家前卫珠宝上市公司，主交易务涵盖中高端前卫花消品的品牌运营、设想、研发、出产及销售，现在聚焦珠宝首饰和前卫女包两大鸿沟。招股书流露，公司旗下珠宝品牌包括CHJ潮宏基、潮宏基|Soufflé和CHJ·ZHEN臻，并推出了专攻栽培钻石市集的新品牌Cvol。

　　珠宝首饰是潮宏基的中枢业务，主要包括前卫珠宝和传统黄金两大类。财报流露，2024年该业务孝敬了公司超九成营收，其中前卫珠宝与传统黄金的营收占比接近捏平，但后者营收同比增长30%。

　　从连年纪迹来看，潮宏基营收从2021年的46.36亿元增长至2024年的65.18亿元，但净利润波动剧烈：2021年净利润大增151.03%至3.51亿元，2022年骤降43.22%至1.99亿元，2023年又回升67.41%至3.33亿元。2024年，公司营收同比增长10.48%，归母净利润却同比大跌41.91%至1.94亿元，回落至2022年水平。

　　除珠宝业务外，潮宏基于2014年收购女包品牌FION菲安妮，但该业务剖析欠安。2024年，以菲安妮为主的皮具业务营收同比下滑27.38%至2.7亿元，营收占比降至4%。公司示意，净利润大幅下滑主要受菲安妮商誉减值牵涉，2024年计提商誉减值准备达1.77亿元。招股书流露，2022至2024年度，商誉减值均主要来自该手袋品牌。

　　2025年上半年，潮宏基事迹显着回升，营收41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，增长44.34%。业内东谈主士分析，面前金价保管高位，花消需求仍面对进一步下滑风险，行业举座承受成本高企与结尾销售疲软的双重压力。在这一配景下，潮宏基2025年能否捏续盈利仍存在不细目性。公司也在财报及招股书中提到，黄金等原材料价钱波动及国内珠宝花消市集的不细目性，可能对规画事迹酿成不利影响。此外，前卫花消品行业竞争横蛮，若无法保管竞争力，公司的收入、盈利及增长或将受到首要影响。

　　千余家加盟店孝敬超五成收入，毛利率仅16.6%

　　连年来，面对黄金珠宝市集的举座承压，多家头部品牌纷纷收缩加盟范围，以应付门店迷漫和效果挑战。然则，潮宏基却接收逆势膨胀，加快加盟店布局。

　　招股书流露，自2022年以来，潮宏基珠宝自营店的营收占比从37.4%降至2025年上半年的27.3%，而加盟渠谈的营收占比则从32.5%大幅升迁至54.6%。上半年，其加盟收罗收入同比增长37.5%，直营收入仅微增5.2%。截止2025年6月30日，潮宏基珠宝门店总和达1542家，其中加盟店数目占比超86%。

　　图/潮宏基招股书截图

　　值得存眷的是，自营店一直是潮宏基毛利率最高的销售渠谈。2022年至2024年，自营店毛利率分手为36.4%、33.3%和33.3%，而加盟店毛利率则从22.6%逐年下滑至16.6%。跟着加盟店比例升迁、自营店收缩，公司举座毛利率呈着落趋势——从2022年的29.3%降至2024年的22.6%，2025年上半年小幅回升至23.1%，与昨年同期基本捏平。潮宏基指出，毛利率下滑主要源于高毛利的自营渠谈收入占比减少。

　　在行业缓缓走向高端化、蹂躏化的配景下，不少企业开动放弃传统加盟样式。举例，老铺黄金主打“挥霍”开店样式，截止6月30日仅开设41家门店。比较之下，潮宏基仍以加盟为主力膨胀旅途。独飞速尚磋磨师王宁提示：“加盟样式虽有助于快速膨胀并保管利润水平，但也可能因解决削弱激励品牌与花消者之间的信任危急。”

　　此外，潮宏基在国外已有四家门店，分手位于马来西亚、泰国和柬埔寨。公司称打算港股上市是为鞭策大家化计谋、增强境外成本对接。但财报流露，现在国外孝敬仍较有限：2024年，港澳台地区营收703.12万元，亚洲其他地区营收1938.08万元，占总营收比例分手仅为0.11%和0.30%。笔据决议，潮宏基拟于2028年底前在国外新增20家CHJ珠宝店和3家CHJ·ZHEN臻自营店。

　　尽管2025年上半年纪迹有所回暖，公司仍面对存货高企问题。截止2024年末，潮宏基珠宝存货余额达26.03亿元，以黄金及黄金成品为主；2025年上半年存货范围仍保管在25.92亿元高位。同期，应收账款捏续攀升，从2022年的2.66亿元增至2025年上半年的3.7亿元。公司示意，已相应计提减值拨备开云体育(中国)官方网站，连年来保管在2700万元—3760万元之间。若应收账款持续增多且回收不足时，可能对财务剖析与运营酿成不利影响。